計算機行業(yè)經歷了從高速增長到深度調整的周期變化。根據國盛證券最新研究分析，當前計算機行業(yè)景氣度已逐步觸底，并在算力需求全面超預期的驅動下，展現(xiàn)出強勁的復蘇勢頭。其中，軟件開發(fā)作為產業(yè)鏈的核心環(huán)節(jié)，正迎來新一輪的發(fā)展機遇。
一、行業(yè)景氣觸底，復蘇信號明確
經過一段時間的調整與消化，計算機行業(yè)的庫存、估值及市場預期均已處于歷史相對低位。隨著宏觀經濟環(huán)境的逐步改善以及數字化轉型的持續(xù)推進，下游需求開始回暖，企業(yè)IT支出意愿增強。政府與行業(yè)在關鍵基礎設施、信息安全、工業(yè)軟件等領域的政策支持與投入力度不減，為行業(yè)復蘇提供了堅實的政策基礎。多項領先指標顯示，行業(yè)營收增速和盈利能力的拐點正在形成，整體景氣度已確認觸底，步入溫和回升通道。
二、算力需求全面超預期，成為核心驅動力
本輪行業(yè)復蘇的一個突出特征是算力需求的爆發(fā)式增長，其強度和廣度均超出市場此前預期。這主要得益于以下幾方面因素：
1. 人工智能浪潮深化： 大模型訓練與推理、AIGC應用落地對高性能計算（HPC）、AI服務器的需求呈指數級增長，推動算力基礎設施持續(xù)擴容和升級。
2. 智能駕駛與機器人發(fā)展： 車載計算平臺、邊緣計算場景的復雜化，對實時、可靠的算力提出了更高要求。
3. 云計算與邊緣計算協(xié)同： 企業(yè)上云進程深化，混合云、邊緣云架構普及，使得算力需求從中心向邊緣擴散，總量持續(xù)攀升。
4. 科學計算與高端制造： 生物醫(yī)藥、氣候模擬、芯片設計、流體力學等領域的復雜計算任務，不斷挑戰(zhàn)算力上限。
算力已如同電力一樣，成為數字經濟發(fā)展的基礎生產力。算力需求的超預期增長，直接拉動了服務器、芯片、數據中心、光模塊等硬件產業(yè)鏈，同時也為上層軟件和應用提供了更廣闊的施展空間和性能支撐。
三、軟件開發(fā)：立于算力浪潮之巔，價值加速釋放
在算力基礎設施快速擴張的背景下，軟件的價值日益凸顯。軟件開發(fā)作為將算力轉化為具體生產力和用戶體驗的關鍵，其發(fā)展呈現(xiàn)出新的趨勢與機遇：
- AI原生軟件崛起： 軟件開發(fā)范式正在從“軟件+AI”向“AI原生”轉變。新一代的軟件將從設計之初就深度集成AI能力，在代碼生成、智能交互、數據分析、自動化流程等方面實現(xiàn)根本性變革，提升開發(fā)效率與軟件智能水平。
- 基礎軟件國產化與云化： 操作系統(tǒng)、數據庫、中間件等基礎軟件在國家安全與產業(yè)自主戰(zhàn)略下，國產替代進程加速。這些軟件的交付和使用模式持續(xù)向云原生、訂閱制轉變，商業(yè)模式得以優(yōu)化，市場空間進一步打開。
- 垂直行業(yè)應用深化： 在金融、醫(yī)療、能源、智能制造等關鍵行業(yè)，基于云計算和AI的專用軟件解決方案需求旺盛。軟件正從支撐系統(tǒng)向核心生產系統(tǒng)和決策系統(tǒng)演進，深度賦能行業(yè)數字化轉型，價值壁壘更高。
- 工具鏈與平臺生態(tài)構建： 為應對日益復雜的軟件開發(fā)需求（如大模型應用開發(fā)、高性能計算編程），新一代的開發(fā)工具、低代碼/無代碼平臺、MLOps平臺等需求快速增長，致力于提升整個軟件生命周期的效率與質量。
四、投資展望與風險提示
在算力超預期增長和軟件價值重估的雙重驅動下，計算機行業(yè)，特別是軟件開發(fā)板塊，有望迎來一段業(yè)績與估值共振的成長期。投資者可重點關注在AI原生應用、基礎軟件、垂直行業(yè)解決方案及開發(fā)工具平臺等領域具備核心技術、生態(tài)優(yōu)勢和清晰商業(yè)模式的龍頭企業(yè)。
也需關注相關風險，包括：技術迭代過快帶來的研發(fā)風險、宏觀經濟波動影響IT支出、行業(yè)競爭加劇、以及國際貿易環(huán)境變化對供應鏈的潛在影響。
結論
國盛計算機行業(yè)研究認為，行業(yè)景氣周期已然觸底，以算力全面超預期增長為標志的新一輪產業(yè)浪潮正在興起。軟件開發(fā)作為承接算力紅利、驅動數字經濟的核心引擎，其戰(zhàn)略地位和投資價值正被重新定義。行業(yè)內的優(yōu)秀企業(yè)有望抓住此次結構性機遇，實現(xiàn)跨越式發(fā)展。
